Anthropic, das Unternehmen hinter Claude, hat begonnen, seine Aktien vor einem Börsengang bei Investoren zu bewerben. Die Mitteilung nennt ein Angebot von 825.000.000 Class-A-Aktien zu einem erwarteten Preis von 70,00 bis 78,00 Dollar je Stück, am Nasdaq Global Select Market unter dem Kürzel ANT. Für alle, die auf Claude setzen, ändert ein Börsengang, wem das Unternehmen Rechenschaft schuldet, und das sollte man verstehen, bevor die Glocke läutet.
Die Bedingungen sind konkret. Von den 825 Millionen Aktien verkauft Anthropic 801.351.354 und bestehende Aktionäre 23.648.646, deren Erlös bei ihnen bleibt. Die Konsortialbanken erhalten eine 30-tägige Option auf bis zu 123.750.000 weitere Aktien. In der genannten Spanne ist das Basisangebot vor dieser Option rund 58 bis 64 Milliarden Dollar wert. Für den Prospekt werden Goldman Sachs und Morgan Stanley genannt. Die Registrierungsunterlagen liegen bei der Securities and Exchange Commission, sind aber noch nicht wirksam, und bis dahin dürfen die Aktien nicht verkauft werden. Reuters bezifferte laut Berichten über die Unterlagen den Wert des Eigenkapitals am oberen Ende der Spanne auf etwa 1,02 Billionen Dollar.
Die Zahlen im Prospekt erklären den Preis. Der Umsatz stieg von 41 Millionen Dollar 2023 auf 386 Millionen 2024 und 4.585 Millionen 2025 und erreichte allein in den ersten sechs Monaten 2026 16.286 Millionen. Auch die Kosten wachsen schnell: Die Recheninfrastruktur kostete in diesem Halbjahr 8.945 Millionen, und das Unternehmen meldete für den Zeitraum weiterhin einen operativen Verlust von 693 Millionen. Die sehr hohen ausgewiesenen Nettoverluste entstehen vor allem durch buchhalterische Änderungen beim beizulegenden Zeitwert von Wandelanleihen und ähnlichen Instrumenten, weil Anthropics Bewertung stieg, nicht durch ausgegebenes Geld.
Für Claude-Nutzer zählt die Unternehmensführung mehr als der Aktienkurs. Anthropic ist eine Public Benefit Corporation und rechtlich verpflichtet, den erklärten Zweck, die verantwortungsvolle Entwicklung fortgeschrittener KI zum langfristigen Nutzen der Menschheit, gegen die Renditen der Aktionäre abzuwägen. Der Long-Term Benefit Trust, ein Gremium finanziell unabhängiger Treuhänder, hält eine besondere Aktiengattung. Wie Helen Toner bei Decoder argumentierte, bedeutet ein unabhängiger Ausschuss des Boards bei einem börsennotierten Unternehmen mit öffentlichen Berichten und rechtlichen Pflichten mehr als bei einem privaten.
Noch offen sind der endgültige Preis, der Tag des Handelsstarts und wie der Druck der Investoren Entscheidungen über Preise, Sicherheitsausgaben und Modellveröffentlichungen prägen wird. Presseberichte deuteten an, die Banken könnten die Spanne anheben; die eingereichten Zahlen liegen weiter bei 70 bis 78 Dollar. Wie bei jedem Angebot sind dies Angaben des Unternehmens selbst, und die Bedingungen können sich bis zur Preisfestsetzung ändern.