Claudeを提供するAnthropicが、株式上場に向けて投資家への売り込みを始めました。発表によると、Class A株825,000,000株を1株あたり70.00〜78.00ドルの想定価格で売り出し、Nasdaq Global Select Marketに銘柄コードANTで上場する予定です。Claudeに頼っている人にとって、上場は同社が誰に対して責任を負うかを変えるもので、取引が始まる前に理解しておく価値があります。
条件は具体的です。8億2,500万株のうち801,351,354株をAnthropicが、23,648,646株を既存株主が売り出し、後者の売却代金は既存株主のものになります。引受会社には、最大123,750,000株を追加で購入できる30日間のオプションが与えられます。示された価格帯では、オプションを除く基本の売り出し規模は約580億〜640億ドルです。目論見書の窓口としてGoldman SachsとMorgan Stanleyが挙げられています。登録届出書は米証券取引委員会(Securities and Exchange Commission)に提出済みですが、まだ効力を生じておらず、それまで株式は売却できません。届出書に関する報道によると、Reutersは価格帯の上限での株式価値を約1.02兆ドルと算出しました。
目論見書の数字が価格の背景を説明しています。売上高は2023年の4,100万ドルから2024年に386百万ドル、2025年に4,585百万ドルへと伸び、2026年の最初の6か月だけで16,286百万ドルに達しました。費用も急増しており、この半期の計算インフラ費用は8,945百万ドルで、同期間はなお693百万ドルの営業損失を計上しています。報告されている巨額の純損失は主に、Anthropicの企業価値上昇に伴う転換社債などの公正価値の会計上の変動によるもので、現金の支出によるものではありません。
Claudeの利用者にとっては、株価よりもガバナンスのほうが重要です。Anthropicはパブリック・ベネフィット・コーポレーションで、掲げた目的である「人類の長期的な利益のための高度なAIの責任ある開発と維持」と株主の利益を比較衡量することが法的に求められています。経済的な利害を持たない受託者で構成されるLong-Term Benefit Trustが、特別な種類の株式を保有しています。Helen Toner氏がDecoderで論じたように、取締役会の独立委員会は、非上場企業よりも公開書類と法的義務を伴う上場企業でこそ実質的な意味を持ちます。
まだわかっていないのは、最終的な価格、取引開始日、そして投資家の圧力が価格設定、安全への支出、モデルの公開に関する判断をどう左右するかです。銀行が価格帯を引き上げる可能性があるとの報道もありますが、提出済みの数字は70〜78ドルのままです。どの売り出しでもそうですが、これらは会社自身の開示であり、価格決定までに条件が変わる可能性があります。