AI 붐을 걱정하는 사람 대부분은 일자리나 전기 요금을 떠올립니다. 매사추세츠대학교 애머스트 캠퍼스의 경제·공공정책 부교수 Lenore Palladino는 덜 눈에 띄는 노출을 지적합니다. 연기금과 퇴직 계좌입니다. 그는 Law and Political Economy Project에 실은 글에서 평범한 저축자들이 위험을 알릴 의무가 없는 사모 펀드를 통해 데이터센터 건설 자금을 대고 있다고 주장합니다.
그의 논리는 이렇습니다. 공적 연금 제도는 규제가 약하고 불투명한 사모 신용 및 사모 펀드로 더 많은 돈을 옮겨 왔습니다. 그에 따르면 트럼프 행정부의 최근 변화로 민간 부문 노동자 퇴직 계좌에 있는 15조 달러가 처음으로 사모 펀드에 투자될 수 있게 되었습니다. 데이터센터 건설사와 이를 돌릴 가스 발전소 사업자들이 점점 더 돈을 구하는 곳이 바로 이 펀드들입니다. Americans for Financial Reform 보고서는 데이터센터 자금 조달의 25-30%를 사모 펀드가 맡고 있다고 봅니다.
그가 드는 위험은 주가보다 신용 시장에서 나옵니다. S&P는 9월, 2030년까지 예상되는 지출 7조 달러의 상당 부분을 빚으로 조달해야 해 대형 클라우드 사업자의 신용도가 약해지고 있다고 밝혔습니다. 9월에는 대형 기술 기업 채권과 연계된 신용부도스와프가 매주 90억 달러 넘게 거래되었고, 보호 비용도 오르고 있습니다. 시장 불안은 이미 나타났습니다. 그는 매그니피센트 세븐이 10월 29일 시가총액 1조 달러 가까이를 잃었고, 그다음 주에는 시장 전체가 하루 만에 3.2조 달러를 잃었다고 짚습니다. 최근 선거는 정치적 위험도 더했습니다. 유권자들은 데이터센터 유예를 지지했고, 텍사스, 조지아, 뉴멕시코에서는 속도 조절을 약속한 주지사가 뽑혔습니다.
AI 도구를 쓰는 독자에게 이 연결은 간접적이지만 실 제적입니다. ChatGPT, Claude, Gemini 구독 가격은 막대한 설비 투자로 떠받쳐지고 있으며, 그 투자가 부실해질 빚으로 조달된다면 가격 인상이나 사업 축소로 이어질 수 있습니다. Palladino는 또 Anthropic과 OpenAI의 상장처럼 AI 기업들이 증시에 오를수록 인덱스 펀드의 노출도 커진다고 지적합니다.
이 글은 분명한 정치적 관점을 가진 의견 에세이이지 새 데이터를 담은 금융 분석이 아닙니다. Palladino는 퇴직 자금 중 실제로 얼마가 데이터센터 부채에 묶여 있는지 추정하지 않으며, 수탁자 압박부터 공공 자산운용사까지 그가 내놓은 해법은 연구 결과가 아니라 정책 제안입니다. 2008년과의 비교는 예측이 아니라 경고이고, AI 수요가 이 지출을 정당화할 것이라고 보는 사람도 있습니다. 인용된 수치는 S&P와 시민단체 보고서에서 나온 것으로 독자가 직접 확인할 수 있습니다.