La mayoría de quienes se preocupan por el auge de la IA piensan en empleos o en la factura de la luz. Lenore Palladino, profesora asociada de economía y políticas públicas en la Universidad de Massachusetts Amherst, señala una exposición menos visible: los fondos de pensiones y las cuentas de jubilación. En un ensayo para el Law and Political Economy Project sostiene que los ahorradores corrientes financian la construcción de centros de datos a través de fondos privados que no tienen obligación de explicarles los riesgos.
Su razonamiento sigue esta cadena. Los sistemas públicos de pensiones han trasladado más dinero a fondos de crédito y de capital privado, poco regulados y opacos. Cambios recientes de la administración Trump han abierto, según ella, por primera vez a los fondos privados los 15 billones de dólares de las cuentas de jubilación de los trabajadores del sector privado. Esos fondos son cada vez más el lugar donde los constructores de centros de datos, y de las centrales de gas que los alimentan, consiguen dinero: un informe de Americans for Financial Reform atribuye al capital privado el 25-30% de la financiación de centros de datos.
Los riesgos que cita vienen de los mercados de crédito más que de las cotizaciones. S&P dijo en septiembre que la calidad crediticia de los mayores proveedores de nube se está debilitando, ante un gasto previsto de 7 billones de dólares hasta 2030, en buena parte con deuda. En septiembre se negociaron cada semana más de 9.000 millones de dólares en seguros de impago ligados a bonos de las grandes tecnológicas, y esa protección se encarece. El nerviosismo ya se nota: recuerda que los Siete Magníficos perdieron casi un billón de dólares de valor el 29 de octubre y que el mercado en conjunto perdió 3,2 billones en un solo día la semana siguiente. Las recientes elecciones añadieron un riesgo político, con votantes que apoyaron moratorias de centros de datos y nuevos gobernadores en Texas, Georgia y Nuevo México que prometen frenarlos.
Para quien usa herramientas de IA, la conexión es indirecta pero real. Los precios de las suscripciones a ChatGPT, Claude o Gemini están subvencionados por un gasto de capital enorme, y si ese gasto se financia con deuda que se deteriora, el resultado podría ser subidas de precio o recortes. Palladino señala también que los fondos indexados quedan más expuestos a medida que las empresas de IA salen a bolsa, con Anthropic y OpenAI cotizando.
Es un ensayo de opinión con una postura política clara, no un análisis financiero con datos nuevos. Palladino no calcula cuánto dinero de jubilación está realmente ligado a deuda de centros de datos, y sus remedios, de la presión de los administradores a gestores públicos de activos, son propuestas políticas, no hallazgos. Su comparación con 2008 es una advertencia, no una previsión, y otros sostienen que la demanda de IA justificará el gasto. Las cifras que cita proceden de S&P y de informes de organizaciones de defensa, que los lectores pueden comprobar.