¿Cuánto está gastando de verdad Big Tech para desplegar la IA? Buena parte no aparece donde los inversores suelen mirar. Nikkei Asia informa de que cinco grandes empresas tecnológicas de Estados Unidos cargan ahora con unos 3,2 billones de dólares en obligaciones relacionadas con la IA que quedan fuera de sus balances, un aumento de cerca del 90% en solo seis meses. Para quien intenta juzgar si el gasto actual en IA es sostenible, esa es la cifra que los titulares omiten.
La palabra deuda exige cuidado aquí. No son bonos ni préstamos bancarios, sino pagos futuros de arrendamiento y compromisos de compra plurianuales: contratos por chips de Nvidia, entregas de servidores y capacidad de centros de datos que aún no está en marcha. Según las normas contables de Estados Unidos, esos compromisos se revelan en las notas al pie de un informe y no en el balance principal, y quedarse fuera de él hasta que las normas obliguen a registrarlo es totalmente legal. El efecto es que un coste muy real para el negocio es fácil de pasar por alto para un lector corriente.
La escala es lo que lo hace notable. Un recuento anterior de Nikkei en julio situaba las obligaciones ocultas de cinco gigantes en unos 1,65 billones de dólares, así que la cifra se ha duplicado más o menos en medio año a medida que se aceleró el despliegue de la IA. El informe dice que los compromisos equivalen ahora a cerca del 80% de los activos de las empresas, una proporción que hace un año habría parecido extrema. Las empresas implicadas son los nombres conocidos detrás de los modelos y las nubes que tratamos, entre ellas Google y Meta, así que este es el dinero que respalda la infraestructura sobre la que funcionan los productos de IA de hoy.
El riesgo que señalan los analistas es sencillo. Si la demanda de servicios de IA no alcanza estas apuestas plurianuales, los compromisos actuales de arrendamiento y compra podrían convertirse en depreciaciones, perjudicando a los accionistas y a los inversores de crédito privado que financiaron la construcción. Un compromiso barato de mantener mientras crecen los ingresos se vuelve una carga en cuanto deja de hacerlo.
La salvedad honesta es sobre la propia cifra. El extracto público no desglosa el total empresa por empresa ni expone con exactitud cómo se calculó, y otros analistas han llegado a totales distintos usando definiciones distintas de lo que cuenta, con un banco que sitúa la cifra de las notas al pie aún más alta. Trata los 3,2 billones de dólares como una estimación bien fundamentada de una tendencia y no como una partida auditada, y observa si se mantiene el ritmo de crecimiento, no solo el nivel, en la próxima tanda de informes.